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北控水务集团:降评级至中性,目标价下调至5.8元

研究机构:瑞银证券 研究员:瑞银证券研究所 发布时间:2015-02-02

该行认为,行业前景吸引力减少,目前城市污水处理率高达90%,相信“十三五”下的新容量会缩减。地方政府财政紧缩情况下,估计会有更多项目外判私营机构。该行预期,今年行业投资表现或有惊喜,但2016年将令人失望。

该行指,2013年北控水务是由BT项目和收购带动,2014年则为BOT合约,相信随着市场的新合约收缩,及“十二五”即将完结,相信其增长动力将回归BT项目和收购带动。

该行预期,2014/15/16年纯利达15.4亿/21.88亿/24.04亿元人民币(6.2463,0.0000,0.00%),按年增长42%/42%/10%。虽然北控2013年收购步伐进取应有助14年业务增长,惟该行料14年BT收入令人失望,该行预计的盈利增长低於市场5%,15年则高於市场3%,并且关注16年盈利增长或放缓。

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