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行业研究

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网络大电影:网生新内容,16年传媒重要风口

研究机构:东方证券 研究员:张良卫 发布时间:2015-12-31

所谓的网络大电影是指:投资规模小,时长超过60分钟,制作周期相对较短,主要选择在互联网发行的电影。我们认为,大量未能成功发行的院线电影存在变现诉求与微电影产业延生发展是驱动网络大电影诞生的重要因素,而更为本质的原因是由于电影买方市场的特效,对于没有明星,没有资金的网络大电影,其故事专题材才是驱动付费与带动流量的本质原因。

现有网络大电影的盈利模式中“设定付费期采取票房分账”是重要的获利方式,所以在推行付费制的网站中具有更大的发展空间,爱奇艺领跑全网。今年6月,爱奇艺公布其电影总数超6000部,其中网络大电影占8%左右,爱奇艺会员服务收入中15%-20%来自网络大电影。目前,爱奇艺网络大电影片库超过了700部,我们保守估计全年爱奇艺网络大电影票房在有3亿左右,其中能收回成本或者盈利的影片占到了50%。

我们基于对现有市场的波特五力分析,产业价值拓张,以及付费市场的崛起等逻辑,预测未来网络大电影市场有三大趋势:趋势一,由于市场壁垒较低,竞争将加剧,28法则将更加应验;趋势二,由于大CP的介入网络大电影市场“筛选IP,培育IP,拓展IP价值”意义凸显,回归内容竞争本质,资本投入要求增长;趋势三,由于网络付费市场和视频网站广告市场的高速增长,为网络大电影实现中小型院线电影票房提供可能性。

投资建议与投资标的。

我们认为,网络大电影是2016~2017年重要的投资题材,建议投资者积极关注市场动向,保持对市场的敏感度,目前标的上,我们首推禾欣股份(002343,买入)(慈文传媒),公司基本面稳健,积极拓展网络大电影业务,明年将用《老九门》、《爵迹》、《紫川》、《回到明朝当王爷》、《特工皇妃》等大IP进军网络大电影市场。其次建议关注华谊兄弟(300027,未评级)和游族网络(002174,未评级),公司提前布局网络大电影市场,对市场认识前瞻。

风险提示。

广电政策存在不确定性;付费市场发展不及预期

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