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健之佳(605266):拟向大股东定增 彰显信心

时间:2021-09-15    来源:华创证券

  事项:

  近日,公司发布“2021 年非公开发行A 股股票预案”。本次非公开发行股票的发行对象为云南祥群投资有限公司,为蓝波先生100%持股(蓝波先生为公司第一大股东,直接持股比例为15.3%);发行价格为61.64 元/股,不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%;本次非公开发行的股票数量不超过发行前公司总股本9.80%,即6,81.38 万股。本次募投项目总投资4.3亿元,用于1)公司广西现代物流中心工程项目8000 万;2)补充流动资金3.4亿。本次非公开发行的股票自本次发行结束之日起36 个月内不得转让。本次发行对公司归母净利润无影响,对EPS、ROE 将等比例摊薄。

  评论:

  本次发行对公司财务状况、盈利能力、现金流量具有积极影响。我们认为1)建设广西物流项目可提升公司在广西地区竞争能力;降低物流成本,提高公司效益;更利于公司积极布局电商业务。2)补充流动资金可满足公司对营运资金增长的需求,有利于优化资本结构,降低公司财务风险,增强资金实力,为公司全渠道业务稳健拓展奠定坚实基础。此外,拟向大股东增持,彰显对医药零售及公司长远发展的信心,具有积极意义。

  盈利预测、估值及投资评级。鉴于公司经营稳定,业绩增速较快,我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为3.0/3.51/4.15 亿元,对应摊薄后的EPS 为4.31/5.05/5.97 元,(摊薄前EPS 为5.66/6.63/7.83 元)。公司现金流稳定,采用DCF 法估值,摊薄后目标价为105 元(摊薄前目标价为138 元),维持“推荐”评级。

  风险提示:商誉减值,个人医保账户政策趋严。